美联储未启加息周期 资本市场继续煎熬？

发布时间：2015-09-18 14:46　来源：网络转载 浏览量：1079

　　北京时间9月18日凌晨，美联储宣布暂不施行加息，维持6年多来的零利率政策。这将使全球资本市场在煎熬中再次面临10月份下一次的美联储决议。

　　2014年10月30日，美联储宣布退出QE，结束了长达近6年的量化宽松。新经济周期的开启，意味着，美联储可能将结束6年多来的零利率，进入加息周期。

　　而促成美联储加息的因素在于，“就业”和“通胀”指标能够满足条件。从美联储7月货币政策例会后发布的声明来看，美联储启动加息需要满足两大条件，一是“就业市场进一步改善”，美联储官员预估充分就业失业率区间为5%至5.2%；二是“有理由相信中期通胀水平将回到2%的目标。

　　数据显示，8月份美国失业率降至5.1%，将近是2009年高峰值的一半。按照美联储的指标，已经达到充分就业水平。就美联储启动加息需要满足的两大条件来说，就业市场进一步复苏，已基本达到加息要求水平，通胀成为影响美联储加息决定的重要砝码。

　　据统计，美国通胀率已经连续40个月低于2%的加息目标。最新数据显示，美国8月CPI同比增长0.2%，核心CPI同比增长1.8%，通胀水平仍低于美联储目标。另外，美国8月生产者价格指数(PPI)持平，预期下跌0.1%，7月为上升0.2%。分析人士指出，燃料成本下降构成拖累，暗示通胀将持续疲软。

　　美联储在17日结束的货币政策例会后发表声明说，近期全球经济和金融局势可能在一定程度上限制了经济活动，给短期通胀带来下行压力。对通胀在中期内迈向2%目标水平更有信心时，启动加息才是合适的。

　　“能源、大宗商品和进口价格下跌或使CPI成分商品价格再度面临下行压力”彭博经济学家Carl Riccadonna和Josh Wright撰文称。消费者也对未来通胀预期创两年新低。纽约联储14日公布的调查结果显示，消费者对未来三年通胀水平预期的中位数在8月下降至2.9%，从前一个月的3%下滑，这也是自2013年6月以来最低。调查还显示，对未来一年内的通胀预期从3%降至2.8%，创下自调查开始以来历史第二低的水平。

　　同时，有观点认为，尽管就业指标已经满足加息标准，但难以持续乐观。

　　“真实的失业率，包含隐形失业和非充分就业实际上在7.5%左右”，Levin9月9日在其博客中写道，这一数据高于目前公布的5.1%的失业率数据，同时也远高于美联储预计的充分就业时5%至5.2%的失业率水平。Levin曾于2010至2012年期间担任原美联储主席伯南克以及时任副主席耶伦特别顾问。

　　他分析，整体失业率并不能反映就业市场中所有的闲置劳动力，随着经济好转，非全职民众和许多已经离开劳动力市场的人可能会重返劳动力大军。而闲置劳动力占潜在劳动力总量的2.2%，相当于350万个全职就业机会。按照美国国会预算办公室(CBO)估计的潜在劳动力每月增加5万人的速度，需要大约两年时间来消化闲置劳动力并实现充分就业。

　　另外，还有经济数据显示，美国8月非农就业人口增17.3万，预期增21.7万。美国6月非农就业人口修正为增25.5万，初值增23.1万。并且近几个月已经出现下滑趋势，劳动力市场复苏脚步放缓。另外，9月纽约联储制造业指数持续暴跌至-14.7，且距离上个月触及的2009年4月以来低位附近。消费者信心指数初值下降至85.7，触及一年低点。另外，8月美国进口物价较前月下降1.8%，创七个月以来的最高水平。

　　美联储17日公布最新一期季度经济预测，将20115年美国经济增长预期由此前的1.9%上调到2.1%，失业率预期从5.3%调整到5%，个人消费支出价格指数从0.7%调整到0.4%，核心个人消费支出价格指数从1.3%调整到1.4%。据了解，以上数据也是美联储考虑加息的主要依据。

　　此次美联储议息会议是年内倒数第三次，在此之后，10月和12月仍将各有一次议息会议。这意味着，尽管此次会议美联储否定加息决策，但仍有可能在10月上调利率。美联储此次还声明重申，即使启动了首次加息，货币政策还将在一段时间内保持高度宽松。